ביום חמישי בתוכנית Stock Talk בערוץ הכלכלה דיברתי על חברת עליבאבא והסברתי את התיזה סביבה
מניית Alibaba זינקה בסוף השבוע ביותר מ-5% לאחר בשורה דרמטית מכיוון הממשל האמריקאי שהסיר את המחסום למשלוחי שבבי ה-H200 של אנבידיה לסין. תכלס, עבור אליבאבה לא מדובר רק בעוד שבב, אלא בשינוי כללי המשחק עבור מנוע הצמיחה המרכזי שלה – חטיבת הענן שהפכה לכוכבת של החברה.
חטיבת הענן הציגה צמיחה מרשימה של 30% בחיציון הפיסקאלי האחרון, בעיקר בזכות אימוץ כלי ה-AI שלה כמו הבוט Qwen, אבל הבעיה הייתה צוואר בקבוק חומרתי משמעותי. המחסור במעבדים גרפיים חזקים פגע ביכולת להריץ מודלים כבדים בקצב הנדרש. עכשיו, עם ה-H200 שמהיר פי 6.7 מה-H20 המסורס שנמכר לסין עד כה, אליבאבה יכולה לקצר דרמטית את זמני האימון של מודל ה-Qwen 2.5 ולשפר את ביצועי ה-Inference. לפי הדיווחים, החברה נערכת לייבוא של כ-200,000 שבבים, בכפוף לאישור בייג’ינג.
ביננו, מבחינת תמחור זה נראה אטרקטיבי. למרות הראלי האחרון, אליבאבה עדיין נסחרת במכפיל רווח עתידי של 16.7 בלבד, כשבהשוואה לאמזון היא נסחרת בדיסקאונט של כ-65% על בסיס רווחים. האנליסטים מסמנים יעד של 188 דולר למניה על בסיס מכפיל 20, יעד שנראה שמרני למדי לאור התנופה ב-AI והפוטנציאל של חטיבת הענן.
אבל צריך להיות כנים לגבי הסיכונים. בייג’ינג דורשת מחברות מקומיות להשתמש בלפחות 50% ציוד ייצור שבבים מקומי, והחמרה בדרישה הזו עלולה לפגוע ביכולת להסתמך על חומרה אמריקאית בעתיד. בנוסף, אם קצבי הצמיחה בענן יאטו למרות השבבים החדשים, זה יפגע בסיפור הצמיחה המרכזי.
בשורה התחתונה, החזרה של שבבי הקצה של אנבידיה לסין היא הדלק שחטיבת הענן הייתה צריכה. עם צמיחה שמהירה פי 2.5 מפעילות ה-E-commerce המסורתית, אליבאבה הופכת מחברת קמעונאות לענקית תשתית AI. אני רואה כאן פוטנציאל לעדכון שווי שוק משמעותי במהלך 2026.
הון לנד – מכים את המדד📈
להצטרפות לקבוצת הטלגרם:
https://t.me/NoamGil
כמובן שאין באמור המלצה. אני מחזיק במניה ולכן יש לי אינטרס לפרגן לה
הצטרפו למנויי הפרמיום וקבלו ניתוחי מניות, סקירת דוחות כספיים, ניתוחי מאקרו לשוק, נושאים לימודיים, שיעור שבועי ותובנות המותאמות לכל מצב שוק!
