ביום שישי האחרון תשואת האג"ח הממשלתית של ארה"ב לעשר שנים נסגרה על 5.23%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2007. בתחילת החודש היא עוד עמדה על פחות מ-4.8%. זו קפיצה חדה, ולא איזה נתון טכני שרלוונטי רק לסוחרי אג"ח. המספר הזה הוא הבסיס שממנו נגזרות בארה"ב הריביות על משכנתאות ועל הלוואות לעסקים, והוא משפיע ישירות על השווי של מניות בכל העולם, כולל אצלנו בתל אביב.
מה מניע את הזינוק? שני כוחות פועלים כאן במקביל. הראשון מוכר: האינפלציה בארה"ב לא יורדת כפי שקיוו, והשוק מתמחר סיכוי של כ-64% להעלאת ריבית נוספת של הפד באוקטובר, אחרי שכבר העלה לראשונה מאז 2023. גם הציבור האמריקאי מצפה לאינפלציה גבוהה יותר, ציפיות שקפצו בספטמבר לשיא מאז יוני.
אבל לפי אסטרטג בבנק ההשקעות מקווארי, האינפלציה היא רק חלק קטן מהסיפור. הגורם השני, הפחות מדובר, הוא שענקיות הענן וה-AI מציפות את שוק האג"ח הקונצרני בהנפקות ענק כדי לממן את מרוצי מרכזי הנתונים שלהן, ומתחרות עם הממשלה על אותו הכסף. במילים אחרות, זה פחות סיפור אינפלציה קלאסי ויותר סיפור של מחזור השקעות עצום שסופג את כל ההון הפנוי בשוק.
הפרדוקס המעניין: שוק המניות עצמו עדיין רגוע יחסית, S&P 500 והנאסד"ק דווקא עלו בשבוע האחרון, מונעים מאופטימיות AI. אבל בנק אוף אמריקה הצביע על שילוב מדאיג, תנודתיות גואה בשוק האג"ח יחד עם חולשה במניות הפיננסים, סימן שהלחץ עלול לחלחל מעבר לאג"ח.
בתל אביב זה כבר לא תיאורטי. ברביעי שעבר, כשהתשואות טיפסו, המדדים אצלנו ירדו והמניות שספגו הכי הרבה היו דווקא אלה הרגישות ביותר לריבית: אנלייט, מגה אור, אורמת, נייס, או.פי.סי, כל אלה חברות שגדלות על חוב או נסחרות במכפילים גבוהים.
בעיני הנקודה החשובה היא לא הכותרת אלא התשואה הריאלית: אחרי אינפלציה, המשקיע באג"ח האמריקאי מקבל היום כ-2.8%, הגבוהה ביותר מאז 2008. זו הפעם הראשונה מזה עשור וחצי שכסף בלי סיכון מתחרה ברצינות במניות. אם אתם מחזיקים מניות צמיחה שמומנות בחוב זול, זה הזמן לבדוק כמה החוב הזה יעלה להן ברענון הבא, ולא להסתמך על כך שהשוק ימשיך להתעלם מהאזהרה של שוק האג"ח.
גילוי נאות : שירותי ייעוץ ההשקעות ניתנים על ידי יועץ ההשקעות דניאל בן אוליאל באמצעות עמוד ייעודי באתר של האתר https://nminews.co.il/__ __במסגרת של פלטפורמת מסחר חברתית ייעודית למעקב אחר מסחר של נעקבים (להלן: "היועץ", "העמוד" ו-"הנעקב", לפי העניין). קביעת רמת הסיכון, מדיניות ההשקעות וההצטרפות לשירות נעשים באופן מקוון ללא אינטראקציה והתנהלות מול היועץ, למעט במקרי קיצון אשר מעורבות היועץ נדרשת ו/או לבקשת הלקוח. העמוד וביצועי הנעקב מחליפים לפיכך את המפגש הפיזי והאישי עם היועץ על כל המשתמע מכך. אין לראות באמור בעמוד ו/או בביצועי הנעקב התחייבות להשגת תשואה כלשהי. אין התחייבות כי המסחר שיבוצע, תוך התבססות על ביצועי הנעקב, יהיה רווחי וישיג תשואה מינימאלית כלשהי, אם בכלל. כמו כן, אין התחייבות למניעת הפסדים של הלקוח וביצועי העבר לא מהווים אינדיקציה לביצועי העתיד. כל לקוח אשר עושה שימוש במידע זה עושה זאת על דעתו בלבד והוא נושא באחריות בגין כך. על הכנסות הלקוח מהשירות האמור עשויים לחול מס ותשלומי מס אשר מחובת הלקוח לשלמם במועד בהתאם לייעוץ מס שיקבל וכי אין לעמוד/ ליועץ חובת ניכוי מס במקור. מובהר בזאת, כי אם יתגלה כי נעקב ביצע עסקה בניגוד עניינים, תופסק לאלתר פעילותו בעמוד והודעה מתאימה תימסר לעוקבים אחריו.
הצטרפו למנויי הפרמיום וקבלו ניתוחי מניות, סקירת דוחות כספיים, ניתוחי מאקרו לשוק, נושאים לימודיים, שיעור שבועי ותובנות המותאמות לכל מצב שוק!
